宏观与政策
谁在定利率，钱有多贵
全部一手源：EFFR 来自纽约联储交易台，收益率来自美国财政部，CPI 与就业来自 BLS。每个指标名都链到它的发布页。
政策利率
3.63%
已未变动
273 天
核心通胀同比
2.76%
下次议息
3 天后
下次 FOMC：2026-09-16还有 3 天 含经济预测摘要与发布会上次：2026-07-29
市场在赌什么
定价，不是预测 —— 数字来自期货成交价86%概率在 2026-09-16 那次会议加息 25bp
ZQU26.CBT @ 96.27 → 隐含月均 3.73%
(16×3.63 + 14×r) / 30 = 3.7300 → r = 3.8443%
验算：不动应为 3.63%，动一档应为 3.7467%远期隐含月均（不拆概率：那些月份可能有多次会议）2026-10 3.86%+23bp2026-11 3.965%+33.5bp2026-12 4.085%+45.5bp
⚠️ 这是市场用真金白银押出来的定价，不是谁的预测 —— 它经常错。数据来自 Yahoo 的期货报价，因为 CME 官方接口封爬虫；报价超过 5 天不更新就整段不显示。
读数
每条都是本页数字的算术，式子在下面政策立场已 273 天未变动
上次政策级变动 -0.26pp 于 2025-12-11美联储处在一段长时间的按兵不动里；下次会议 3 天后（带经济预测摘要，一年四次的那种）。
实际政策利率+0.87%
3.63%（EFFR） − 2.76%（核心 CPI 同比）为正意味着扣掉通胀后利率仍是正的 —— 按定义属于限制性区间。
核心通胀距目标+0.76pp
2.76%（核心 CPI 同比） − 2.00%（美联储目标）仍在目标之上。
总体 − 核心+0.93pp
3.69%（CPI 同比） − 2.76%（核心 CPI 同比）为正说明把总体顶高的东西**不在核心篮子里**（能源、食品那一类）。
10 年 − 政策利率+1.33pp
4.96%（美债 10 年） − 3.63%（EFFR）长端明显高于政策利率。这是市场在给长期定价，不是美联储在动 —— 但这块板**区分不了**它来自增长预期、通胀预期、期限溢价还是财政供给。
曲线形状正常（未倒挂）
10Y−2Y +0.33 10Y−3M +0.89两个利差都为正，曲线未倒挂。
这块板只报事实，不报意外。 一个宏观数字是利多还是利空，取决于它与市场共识的差 —— CPI 3.2% 在预期 3.0 时是一回事，在预期 3.4 时是另一回事。共识数据不免费，所以这里不出现「超预期」「不及预期」「利好」，一个都没有。
「历史分位」是替代品：给不出市场预期，至少给得出这个数放在它自己的历史窗口里算高还是低。
「历史分位」是替代品：给不出市场预期，至少给得出这个数放在它自己的历史窗口里算高还是低。
政策利率
关键不是数值，是它多久没动了| 指标 | 最新 | 较上期 | 历史分位 | 近况 | 数据日 |
|---|---|---|---|---|---|
| 美联储 联邦基金利率(EFFR)Fed Funds (EFFR)已 273 天未变动，上次 -0.26 于 2025-12-11 | 3.63% | ±0 | 7% | 2026-09-10 | |
| 担保隔夜融资利率(SOFR)SOFR | 3.62% | -0.02 | 9% | 2026-09-10 |
收益率与利差
为负即倒挂 —— 少数不需要市场预期就自足的信号经济数据
分位标「同比」「净增」的，算的是那个派生量 —— 指数水平的分位恒贴 100%，没有信息| 指标 | 最新 | 较上期 | 历史分位 | 近况 | 数据日 |
|---|---|---|---|---|---|
| 非农就业人数Nonfarm payrolls较上月净增 +162 | 159,075 | +162 | 84%净增 | 2026-08-01 | |
| 核心 CPI（季调）Core CPI (SA)同比 +2.76% | 337.77 | +1 | 11%同比 | 2026-08-01 | |
| CPI 消费者物价CPI同比 +3.69% | 334.98 | +1.1 | 79%同比 | 2026-08-01 | |
| 失业率Unemployment | 4.10% | ±0 | 19% | 2026-08-01 |
每个指标名都链到它的一手发布页，可点开核对。月频指标（CPI、就业）正常就有 40 天左右没有新读数，所以「太久没更新」的阈值按频率分别给，不是一刀切。