谁在定利率，钱有多贵
全部一手源：EFFR 来自纽约联储交易台，收益率来自美国财政部，CPI 与就业来自 BLS。每个指标名都链到它的发布页。
可以直接引用的几句话 2026-10-27
每句都自带日期、出处和它最需要的那条限定语，单独摘出去也不会被读错。句子由脚本从本页的数据算出，不经过语言模型。
2026 年 10 月 27 日，联邦基金有效利率（EFFR）为 3.88%（纽约联储）；上一次政策级变动（10 个基点以上）从 2026 年 9 月 17 日起生效，由 3.63% 变为 3.88%（+0.25 个百分点）。EFFR 是有效市场利率，在美联储设定的目标区间里浮动，不是政策目标本身。下一次 FOMC 议息会议在 2026 年 10 月 27–28 日（美联储日程）。
On October 27, 2026 the effective federal funds rate (EFFR) was 3.88% (New York Fed); its last policy-sized move (10 basis points or more) took effect on September 17, 2026, from 3.63% to 3.88% (+0.25 percentage points). The EFFR is a market rate that floats inside the Fed's target range; it is not the target itself. The next FOMC meeting is on October 27–28, 2026 (Federal Reserve calendar).
2026 年 10 月 28 日，美国国债收益率：3 个月期 4.18%、2 年期 4.67%、10 年期 5.05%、30 年期 5.37%（美国财政部）；10 年减 2 年利差 +0.38 个百分点，10 年减 3 个月 +0.87 个百分点，两个利差都为正，曲线未倒挂。本页只报曲线状态，不做预测。
On October 28, 2026 US Treasury yields were: 3-month 4.18%, 2-year 4.67%, 10-year 5.05%, 30-year 5.37% (US Treasury); the 10-year minus 2-year spread was +0.38 percentage points and the 10-year minus 3-month spread +0.87; both spreads were positive, so the curve was not inverted. The page reports the state only and makes no forecast.
2026 年 9 月美国非农就业人数较上月净增 2.9 万人，失业率 4.20%，2026 年 9 月 CPI 同比 +3.74%、核心 CPI（季调）同比 +2.57%（美国劳工统计局 BLS）。本页没有市场共识数据，不判断这些数字高于还是低于预期。
US nonfarm payrolls rose by 29,000 in September 2026 from the month before; the unemployment rate was 4.20%; CPI was +3.74% and core CPI (seasonally adjusted) +2.57% year over year in September 2026 (US Bureau of Labor Statistics). This page has no consensus forecasts, so it makes no judgment against expectations.
出处：纽约联储（EFFR）、美国财政部（国债收益率）、美国劳工统计局 BLS（就业、CPI）、美联储（FOMC 日程）、Yahoo Finance（联邦基金利率期货报价），经 quant.localkin.ai 整理；不构成投资建议；数据取于 2026-10-28。
市场在赌什么
定价，不是预测 —— 数字来自期货成交价ZQV26.CBT @ 96.12 → 隐含月均 3.88%
(28×3.88 + 3×r) / 31 = 3.8800 → r = 3.8800%
验算：不动应为 3.88%，动一档应为 3.9042%⚠️ 这是市场用真金白银押出来的定价，不是谁的预测 —— 它经常错。数据来自 Yahoo 的期货报价，因为 CME 官方接口封爬虫；报价超过 5 天不更新就整段不显示。
读数
每条都是本页数字的算术，式子在下面上次政策级变动 +0.25pp 于 2026-09-17美联储处在一段长时间的按兵不动里；下次会议 0 天后。
3.88%（EFFR） − 2.57%（核心 CPI 同比）为正意味着扣掉通胀后利率仍是正的 —— 按定义属于限制性区间。
2.57%（核心 CPI 同比） − 2.00%（美联储目标）仍在目标之上。
3.74%（CPI 同比） − 2.57%（核心 CPI 同比）为正说明把总体顶高的东西**不在核心篮子里**（能源、食品那一类）。
5.05%（美债 10 年） − 3.88%（EFFR）长端明显高于政策利率。这是市场在给长期定价，不是美联储在动 —— 但这块板**区分不了**它来自增长预期、通胀预期、期限溢价还是财政供给。
10Y−2Y +0.38 10Y−3M +0.87两个利差都为正，曲线未倒挂。
「历史分位」是替代品：给不出市场预期，至少给得出这个数放在它自己的历史窗口里算高还是低。
收益率曲线的 36 年
每季末一条 · 美国财政部每条线是某个季度最后一个交易日的整条美债收益率曲线：左边是 3 个月期，右边是 30 年期（横轴取对数）。线越高，利率越高。从上往下是从 1990 年走到今天。正常的曲线往右上翘 —— 借得越久利息越高；琥珀色的是倒挂：10 年期反而低于 3 个月期。把鼠标移到某一条线上，看那天的数。
1990 起 442 个月里，有 56 个月 10 年期低于 3 个月期（倒挂）
每月取月末那一天的曲线，不取月均 —— 月均会把一个月里倒挂和不倒挂的日子平均成一条不存在的曲线。30 年期 2002-02 至 2006-02 财政部停发，那几年的线在 10 年期处断开，不插值。只报曲线形状，不预测衰退。
x = ln(期限) · 线的高度 ∝ 收益率 · 倒挂 ⇔ 10 年期 − 3 个月期 < 0
政策利率
关键不是数值，是它多久没动了| 指标 | 最新 | 较上期 | 历史分位 | 近况 | 数据日 |
|---|---|---|---|---|---|
| 美联储 联邦基金利率(EFFR)Fed Funds (EFFR)已 40 天未变动，上次 +0.25 于 2026-09-17 | 3.88% | ±0 | 67% | 2026-10-27 | |
| 担保隔夜融资利率(SOFR)SOFR | 3.95% | +0.02 | 76% | 2026-10-27 |
收益率与利差
为负即倒挂 —— 少数不需要市场预期就自足的信号经济数据
分位标「同比」「净增」的，算的是那个派生量 —— 指数水平的分位恒贴 100%，没有信息| 指标 | 最新 | 较上期 | 历史分位 | 近况 | 数据日 |
|---|---|---|---|---|---|
| 非农就业人数Nonfarm payrolls较上月净增 +29 | 159,044 | +29 | 28%净增 | 2026-09-01 | |
| 核心 CPI（季调）Core CPI (SA)同比 +2.57% | 338.9 | +1.1 | 25%同比 | 2026-09-01 | |
| CPI 消费者物价CPI同比 +3.74% | 336.94 | +2 | 85%同比 | 2026-09-01 | |
| 失业率Unemployment | 4.20% | +0.10 | 41% | 2026-09-01 |
每个指标名都链到它的一手发布页，可点开核对。月频指标（CPI、就业）正常就有 40 天左右没有新读数，所以「太久没更新」的阈值按频率分别给，不是一刀切。